[閱讀] 真確

Hans Rosling / Ola Rosling / Anna Rosiling Ronnlund

漢斯是臨床醫師、數據專家、全球公衛教授，2005年創立蓋普曼德基金會，協助人們了解整個世界。我們通常或多或少會有概念上的認知偏差，包括二分型、負面型、宿命型、直線型、恐懼型等等。書封有一張很有趣的泡泡圖，將每個國家的平均所得和平均壽命放到平面圖上，人口越多的國家泡泡越大。很多人會以為非洲或是緬甸等地區的國家落在左下角，整張圖會分成上下兩區，代表刻板印象的已開發/未開發國家，這就是第一種二分型的認知偏差。實際上現在大多數國家都落到中間區域，平均壽命也都超過50歲。較好的方式是分成四個區間，作者有放一張很直觀的對照圖，將其所屬國家瑞典和各國比較。1891年的瑞典和2017年的賴索托在同一位置；而1948年的瑞典進步到2017年的埃及。

也就是說世界其實是一直在進步的，不論是平均所得或是教育程度。當然苦難以及災情還是有發生，但死亡率已經降低許多，這又可以談到另一個偏差: 比較。大多數人只看一個數據，比如巴西前10%有錢的人收入占全國的41%，看來巴西的貧富差距已太嚴重。但若和往年的數據比較，就可以發現這已是多年來的新低，1989年時巴西前10%有錢的人收入占全國的50%。也就是說這個問題已有在慢慢改善，而以往我們認為歸屬在未開發的國家們，終究會慢慢進入到代表中產的第三級，這帶來廣大的隱藏收益。

對跨國企業來說，拓展第三級國家的民間需求新市場，所帶來的收益會比提供第四級國家更多新功能產品收益來得高。要滿足第四級國家的新商品往往是小眾，而且要付出開發成本。脫離貧困只是這些地區居民的第一個目標，終究他們到國外旅遊時，會被當成觀光客好好接待。而非被懷疑是非法移工。

另一個觀念偏差是直線型思考。我們知道自己的身高並不會無限增高，但對人口成長卻有不同的估計方式。事實上人口成長也會趨近於飽和，2017年的聯合國統計顯示新生兒的每年出生數量已不再增加，若接下來沒有醫療上的重大突破，人類終老的平均壽命50年內增加到80歲的話，世界人口會在110億時達到動態平衡。

另外新聞媒體偏好報導負面新聞，所以我們會感覺治安越來越差，面臨的意外威脅升高。事實上由於各國的所得都增加了，在面臨災害時有更多的資源可運用。第一級國家在1991-2016年間的天災死亡人數已經降到31人/百萬人(1965-1990時是59人/百萬人)。恐懼和危險是兩回事，若把太多注意力放在可怕的事物上，會白白耗費精力。我們可以做的是了解到世界正在變好，但同時也有災難發生。可以以力所能及的方式表達支持，不必侷限形式。

[閱讀] 生命轉化的技藝學

作者 余德慧

本書類似讀書心得的分享，是將余德慧的授課內容整理而成。每章由兩三個學生分享讀書心得，作者再進行講解。探討的議題有自我框架、優秀與傑出的區別、生死的議題、語言的力量等等。

通常在面臨生死關頭時，會有兩種表現: 認生與認死。認生就是感到大限將至，會盡力將生命圓滿。Randy Pausch在知道短期內自己將死於胰臟癌後，還是繼續自己的生活方式，而其在學校的演講，後續引起很大回響。後來專欄作家傑佛利訪問他數次，著作”最後的演講”。他要圓滿眼前的人生，留下重要的事物給親人。單國璽的死前圓滿則是將生命的剩餘時間都奉獻出去，在面對死亡時，往死亡的方向跨過去。只要有任何的不甘願，壓力、煩惱、悲傷都會接踵而來，更加劇死亡的進程。

即使不是自己面臨死亡，當有熟悉的親友離開時，我們也會有悵然若失的感覺。因為我們的實在存有是構築在和熟悉的環境與人的互動上，一旦搬家或是長期旅居在外，便會有實在存有崩解的情形發生，當然我們還是會熟悉新環境與認識新朋友，但那只是再構築新的實在存有罷了。真實存有則是明白且接受自己正在一步步邁向死亡，也因此可以獲得決斷的氣魄與意志(並非可以避免死亡)。也就是說，真實存有的人，時時刻刻都在實現自己的存世價值，不會等到臨死之前才突然改變生活方式，盡力去圓滿自己認為尚有缺失的地方。

有攝影師專門拍下人死前幾天的照片，佐以這些人最後的遺言出了一本書。大部分的人都是後悔自己沒有做到某些事。其實在面對臨終的人時，可以去撫慰他的身體情緒，不一定要接觸他。只是傳達在世的親友會好好面對他即將去世的事實，並且好好地生活下去。讓他對於在世一方沒有任何掛念。剩下的恐懼只是臨終之人在面臨自我的消散時的生死大恐懼。在真正面臨前大家都只是想像，或是藉由宗教及靜坐修行等等來排解恐懼。任何方式都是好的，只要不影響本來的生活。

潔思敏在知道自己的家人將去世時，離開居住地開始旅行，並在旅途中寫信給三個已不在人世的摯愛。這也是一種面對與排解的方式。只要真正誠實的面對，終究會得到心得(或是磨去對自己無用的觀念)。

[閱讀] 玩別人的錢

玩別人的錢 OTHER PEOPLE’S MONEY by John Kay

金融化是促進經濟發展的一大要件，相同於其他實務經營的產業。借錢給剛起步的美國鐵路或是釀酒公司的銀行，但接受貸款的公司本身，對社會發展都同等重要。但是當金融化持續進行，銀行主管由交際手腕強的人換成對數學模型有研究的人才。這些人才拿的薪水相當優渥，以至於吸引了更多年輕人以進金融業為目標。那追根究柢，這些錢到底從哪裡來? 這些錢部分來自用會計手段侵占債權人資產，而債權人要過很久才會發現。

金融行為主要是放出借債、房屋貸款、基礎建設等等服務，一般的借存款等需求造成的收益佔銀行總收益的比例極低。就像我們看醫生會願意出高價尋求名醫，在諮詢投資管理時，我們也會去尋求高竿的基金管理人。但往往從績效上根本無法分辨哪一個人較為優秀，而他們的索取的管理價都很高。更糟的是，傳統仲介應以客戶的福祉為優先考量，但金融仲介已經將責任推得一乾二淨。1987年起，抵押貸款被包裹成債券出售，經信評機構評等後還可以再分割出售。

這錯綜複雜的網路大到許多公司根本不清楚自己的債權價值，信評機構也因為利益上的直接相關，做出許多偏袒牟利的評等。高盛用結構式投資工具(SIV)粉飾希臘的國家帳目，以讓該國得以進入歐元區。房貸償還能力的信評機構，將AA評等的標的和C級的混合，實際上能償還房貸的人沒有想像中得多。

融資機制還可以幫公共部門掩飾負債程度: 倫敦地鐵現代化與承包商的協議最終有上千頁，且需要支付數億英鎊的費用給律師和顧問。其借款由一家美國債權保險商擔保。國家財政因為短期負債表外融資而短缺。在全球資本的時代，政府積欠海外的債務比例越來越高，其信用保證來自於國家的償還能力。”我們繳稅以享受現在的公共設施”這種觀念其實是錯誤的，我們是在享受上一代的留存資產以及預支未來世代的債金。而金融業的種種借貸，對象畫押的擔保品很多都沒有擔保效力。

以歐洲銀行為例: 德國五千億歐元的債權，是由系統中西班牙和義大利以及希臘的未清償負債來匹配。在歐元區各國中央銀行之間負債的”第二代泛歐自動即時總額清算系統”有巨量的未清償餘額，是歐元體系的未爆彈。而金融體系中的管理單位則成效甚微，這些職務的地位很低，也很難雇用或是留住優秀人才。即使有勇氣說出疑慮，也可能不被機關官僚上層認同。光是由金融體系自身管理這個出發點，本身就是錯誤的了。任何銀行都無法避免利益糾纏。

在玩別人的錢這本書中，提出以上幾點總體經濟的見解。金融化的交互作用應該越簡潔越好，其管制也是。目前想抑制金融套利的監管已經過多，仍無法抑止企業避稅甚至是銀行自身避稅。對於國家層面，個人其實只有選票可以當作籌碼。回歸個人投資層面，主動型基金跟儲蓄險，這兩種都是我覺得很爛的金融商品，一個是內扣費用高，也無法保證管理人不會拿去幫自己的持股抬價；一個是自由度跟報酬率都太低，只有業務跟銀行方賺到。歐洲人莫名其妙為銀行呆帳買單(政府對銀行紓困金來自人民稅金)，在日常生活中還會面臨理專的各種推銷。大部分都會為了傭金建議客戶有賺就入袋，改進別種看起來前景更好的基金。

[閱讀] 選擇權實戰手冊

作者:黃逢徵

期交稅1%，再加上手續費。來回買賣達2.2%。因此交易次數少，做好風險評估的人，才能在選擇權這個零和市場中生存下去。權利金包含內涵價值及時間價值，內涵價值指市價與履約價差異，時間價值是當日到當月結算日的價值。也因為有時間價值的緣故，即使看錯方向，也能立即平倉部位，收回一些時間價值資金，再依據現在方向再布一次單(從全賠變成小賠)。台灣的契約乘數是50元，因此以股市11000點為例。每口的選擇權的合約價值是55萬。買權稱為Call，賣權稱為Put。

Long Call(買進買權): 預期股市會大漲。或是為放空股票的部位買保險。時間價值要買低，如果指數6000，買6200買權，預期會漲到6200以上。所付出的權利金會比買在6000低。優點是只需繳交權利金，不須交保證金。Long Put(買進賣權): 預期股市會下跌，或替現有持股買保險(以防下跌)。一樣不須交保證金。

Short Call(賣出買權): 預期指數上漲無力，或將反轉。賣出時即收取權利金，需繳交保證金，且風險無限。如果遇到指數大漲時會被追繳保證金，因此在資金規劃上需要預備資金。若真的要賣，要賣在時間價值高時，畢竟都承擔極大風險了，收益要盡可能放大。而一旦行情真的大漲，絕對不可加碼攤平，賣出賣權時亦同，此時凹單可能會造成數百倍的虧損。Short Put(賣出賣權): 預期下跌波段結束，即將反轉。賣出時一樣收權利金並繳交保證金。風險即是行情大跌時，指數的跌幅差額。風險大但是報酬小(報酬約20%)。

以上是單做的基本型態。較多使用的還是組合型，比如看好市場，但認為漲幅不大時，就可以買進低履約價買權，賣出高履約價買權。若結算指數包含在這區間內，則淨賺。風險有限，在組單時原則上希望報酬風險比在2以上。這種稱為買權多頭價差(Bull Call Spread)。若是用賣權來組稱為賣權多頭價差(Bull Put Spread): 賣出高履約價賣權，買進低履約價賣權。這兩種多頭操作選擇方式依權利金收支來決定(買多選支出最少的，賣多選收最多的)。

若是看空時，則可以用買權空頭價差(Bear Call Sread)，賣出低履約價Call，買高履約價Call。也可以用賣權空頭價差(Bear Put Spread)，賣出低履約價Put，買進高履約價Put。

由於選擇權核心概念是避險和以小搏大。組單時會盡量以權利金零支出為目標。最多的例子如做多價外逆轉(Long Combo)，買高價Call，賣低價Put。但是下跌幅度太大時，會有追繳保證金的資金風險。若擔心系統性風險，則再加買更低價的Put，當作買保險。做空價外組合Short Combo也可以盡量減少權利金支出，但並不是零風險，也要繳交保證金: 做法為賣出高價Call，買進低價Put，預期股市將會大跌。

若不想預測未來的漲跌，也可以用混合波動率策略來組單: 跨式與勒式部位。跨式部位(Long Straddle): 買進價平的Call和Put。只要有大行情波動，就會有收益(不論漲或跌)。但是這個權利金支出非常多，進場在低波動率，出場在高波動率時。勒式部位(Long Strangle)也是兩頭押寶，但是壓在價外，因此權利金支出少很多: 買進高價Call和低價Put。不需支付保證金。最大虧損就是支出的權利金。越靠近結算日買，則權利金支出越低，但如果沒有大行情波動，就會完全損失權利金。

如果預測不會有大行情出現，則可以賣出跨式與勒式，但是最終到期時如果指數大跌會大漲，就會出現鉅額虧損。賣出跨式(Short Straddle): 賣出價平Call和Put；賣出勒式(Short Strangle): 賣出高價Call和低價Put。如果擔心系統性風險，可以在加買一口遠價外部位，鎖住風險。

[閱讀] 艾略特波浪理論

作者: A.J. Frost & Robert R. Prechter 1930年代，Ralph Nelson Elliott發現股市的基本型態變化。不管是日K
，周K，甚至以分鐘為單位的線圖，都可以用基本五波型態再加上修正
的ABC走勢來解釋。一個五波上升，在更大層面來看，也可歸類為大型
五波中的某一波；往下細分也可以再分出五波或是平台線型。一個推動
波發生擴延時，比如第三波擴延，則第一和第五波就不會擴延。而修正
波 : 第二波與第四波，通常有交替的現象。若第二波是平台，第四波通
常會是鋸齒。波浪理論的最大優點是有做出可能的頂點預估: 修正波最
多會下探到前一個次級第四波的區間內。C波低點大多都和第四波低點
相同。
波浪理論有幾個重要則: 第三波不能是最短的一波, 第四波低點一定要比
第一波高點高。而當畫出的五波連續驗證自己的幾個頂點猜想，就要十
分小心修正波中的B波，此時已是空頭走勢。但大環境的氣氛仍是樂觀
的，因為AB波都還未跌破長期趨勢線。當C波貫穿長期趨勢線時，已進
入恐慌的空頭市場。這時也跟道氏理論的頭肩頂型態一樣。
波浪理論中對頂點的預測可以從費波納奇數列來計算(1.1.2.3.5.8.13.21.
34.55.89...)，在這個數列中任何一個數字與下一個數字的比例接近0.618
:1，與前一個數字比例接近1.618:1。正好是黃金比例。波浪理論中的ABC
修正波回檔幅度是整個五波的0.618，但如果這個ABC波是大階層的第2波
，則會回檔0.382。如果第三波發生擴延，第一波和第五波會相等；若第
五波發生擴延，則整個第五波比讓123波的價格幅度為1.618:1。多空頭在
時間上也通常符合費波納奇數列，但也有例外。班納理論: 高點的循環週
期會是8,9,10年交替；波谷的循環週期則是16,18,20年。
波浪理論除了可以套用在股市上面，其他商品期貨也適用，黃金價格也能
以完整的五波形式來呈現。另外人類情緒狀態跟趨勢會使他們影響到經濟
統計數字，也就是製造出新聞。因此新聞並不是讓我們做出判斷的好工具
。若要使用波浪理論投資，則要根據公設去畫線圖，再由黃金比例來預估
幾個可能的轉折，當走勢不符合我們的預期時，要馬上做出修正(前面的五
波畫圖可能有哪邊畫錯了)。也就是說，波浪理論不是萬靈丹，在時間上他
就有可能預測失準。但是它能夠確實提供幾種方案當作投資時的參考。
在千年波的層級上，人類目前處在第五波中的第五波，以現在的科技水平
，很難想像會有什麼災難導致經濟和文化都倒退2/3，或許是債務金字塔,
學校社會化, 失業, 通貨膨脹, 選擇權導致有人一夕之間破產。不論會是什麼
造成未來的衰退，我們都應該對自己完全負責，怪罪於大環境是很輕鬆的
選項，但是既然有跡可循，我們的投資(不論是對自己或是財務投資)都可
以找到正確的方向。

[閱讀] 股價趨勢技術分析(上)

這本是20世紀中期，Robert D.Edwards和John Magee共同編輯出版的書，是圖形分析派的經典著作，到目前已經編修到第九版。本書以道氏理論奠基，Charles H.Dow提出作為經濟趨勢的衡量指標，其後William P. Hamilton將其理論整理及規劃。核心概念是多種指數互相確認，1897年是鐵路指路和工業指數，到現今則有標普500、道瓊和納克達斯指數。當主要趨勢出來後，指數間彼此確認則可以信任其上漲，若不能互相確認則不可樂觀解讀。技術分析派和基本派相似之處在於，他們從不猜測市場，而是跟著市場趨勢走。在股票作手回憶錄中，李佛摩在多次破產及賺回更多錢，也有同樣的結論：他會做市場走勢的預估，但會做小量的測試單（在初次大量放空被軋後得到的教訓）。即使走勢符合預期，也會做少量的確認，之後才加碼到目標籌碼量。

可以用潮汐來想像股市的主要趨勢與次級走勢，但細節則更為複雜。道式理論其中一個缺點就是訊號太遲，及只針對大盤描述。本書進一步提供個股可以參考的各種訊號轉折。多頭市場的轉折：頭肩頂可以用大戶操作心理來解釋，持有大量籌碼要出手時，出到一定量價格會下跌，此時反而要買回一些讓市場重聚信心，頭部甚至可以超過先前高點，之後再出手。圖形排列用半對數座標軸來看會更明顯(相同間距代表相同漲跌幅度)。短期K線若跌破頸線，則主要趨勢由多轉空，道氏理論會出脫籌碼，可考慮轉作空。頭肩底排列原理相反，差別在最後突破肩線要帶量突破，且幅度超過3%才是明顯訊號。因為股價上漲是很多動能及樂觀期望的總和，而下跌不須理由。

其他訊號如上升/下降三角形排列，旗形排列等等通常要等最後的突破做出後，才有理由進場，旗形排列預估的趨勢持續可估先前旗桿的價格差。等腰三角形的收斂K線，也無法預測最後的走勢，但如前所述，不管基本派還是技術派都不猜測市場，他們只等趨勢確定後才進場。通常趨勢確定後，已經走完漲跌幅度的一半，看起來獲利空間似乎不大。但若照著這種紀律操作，從1897到1956年，投資工業指數一百美金，只做多。最後累積金額為一萬一千美金。若是長期持有，60年的最後累積金額是一千七美金。最新版再附上1897年到2005年，單純做多的話，一百美金最終累積為三十四萬美金。如果是多空操作，最終達一百九十萬美金（相較長期持有最終金額為三萬九千美金）。當然這種獲利需要嚴格的紀律，也許無法達到理論的獲利值，但不可否認這種波段操作，需要承擔的風險及心理壓力比長期持有人小得多。

另外矩形排列突破後，也可以預期照原有趨勢走。矩形排列形成通常是多空兩方各有各自的理由在不同價位買進/賣出。這個整理只有當其中一方不再跟進時才會突破。通常是預期原有趨勢，但是道氏理論信徒會等趨勢做出後才做多單。因為總是會有例外發生。另外一個重要排列是發散訊號，不管是下平三角形，或是等腰發散，長期來看都是空頭訊號。當出現時要特別小心，最好定時設停止單保護。

Edwards特別提到專業操作人不排斥做空，做空也不應該要有道德上的自我譴責。李佛摩因多次做空致富，有一些不好的名聲。但事實上這些作手只是跟著市場的趨勢走，若只相信自己，不對市場認錯，最終還是要繳交應有的代價。而且李佛摩在1907年做空時也有適當收手，沒有讓恐慌性殺盤持續。根據回憶錄所說，他在摩根致電給他之前就收手了，而非因摩根勸說而停止賣空。

到目前為止看了一些股市相關的書籍，可以理解為何大家最後都喜歡看作手的回憶錄。長期投資和圖形技術分析其實並不衝突，但最後還是要自己選擇一套準則，並且有紀律得長期操作。如果獲利不如預期，那一定是自己的錯，市場永遠是對的。跟明牌，炒次級走勢的短線固然會獲利，但長期來看承擔風險太大。就連當沖起家的李佛摩後來都主要作中長期趨勢，而非早年年輕時殺進殺出。另外只有自己親自進場投資（或投機），才能真正檢驗自己的紀律。我們當然可以先看很多作手回憶錄跟心得，但親自進場時心態會完全不一樣。李佛摩從玩黑桶店起家，到真實交易所玩，因為成交時間不一樣，所以資產幾乎歸零。到後來他判定大盤走空，事實上也如他所料。但他一次全下，之前一年的獲利幾乎全部軋光，後來才開始分批進場，及用市價買單測試走勢是否如他所料。

最後還是要自己衡量風險與報酬。等趨勢出來再進場，雖然賺得幅度不多，但比胡亂猜測方向安穩得多。資金分配以不影響生活為主，投資是為了增幅資產，但還是要跟過有一定水準的生活保持平衡。

[閱讀] 彼得林區_選股戰略

彼得林區是麥哲倫基金的經理人，本身覺得學院的教授長期待在象牙塔內，做的市場調查都不著邊際。剛好跟漫步華爾街的作者想法相反: 馬爾基爾認為長期來看，丟飛鏢選出來的投資組合績效都跟任何一支基金差不多。學院與實務派的爭論已久，但我覺得彼得林區的選股方式也是很像基本面選股，而非看線圖。

他認為散戶的最大優勢就是可以就近觀察新成長，看起來很有潛力的公司(有限服飾/Gap/國際服務公司SCI等)。基金管理人常常因為各種限制，比如不能買市值太低的公司，且要有大型法人的背書。一些新興的成長股要進入基金公司的候選名單，通常已是飆漲幾倍之後了。但這也不代表看到受歡迎的公司就去買其股票，還要進一步調查盈餘跟他在其他地區能否複製本店的成功經驗，或是有無被忽略的實際資產(如土地/營業權)。

當有一筆儲蓄資金後，不管是要短線交易，或是長期投資。都要先判斷想買的是緩慢成長股、快速成長股、轉機股、資產股還是景氣循環股，其營收跟擴張是否能維持目前的本益比。彼得林區常常注意親近的人給的訊息，這是散戶的生活優勢，但是他也有基金經理人的優勢: 公司參訪。他特別喜歡去拜訪很久沒有經理人問談的公司，如果公司門面簡樸更好。那散戶還應該知道什麼?

他認為散戶還應該要避開熱門產業中的最熱門股票，避開被稱為未來的XX的股票，還有遠離多慘化經營的公司。通常公司會展開不同業務，是覺得單純發放股利，或是回購股票太簡單，也顯示不出管理者的能力。但只有能發揮綜效的併購才會對企業長期有利。收購的公司和本業有關，能組成產業的一條龍才是

一筆好買賣。

至於到實務面的理財，這本書和漫步華爾街一樣，首先推薦買房，因為之前美國稅法對繳房貸有優惠，但現在川普修改後，下一版應該就會修正這章了。再來就是只拿閒錢投資，這不管是哪一派應該都是共通概念。用來投資的錢，應該能讓自己安心睡得著，而不是一有波動，就緊張地在半夜看美國股市的狀況，再想和台股有什麼關聯。再來就是查一下公司的歷年報告，現在取得十分容易，觀察長期負債跟短期負債，還有歷年的淨利。

設置好可運用資金後，再來就是分配了。彼得林區績效來自於選轉機股的勝率

高，但他也不是全部投資在成長股。他會持有10~20%的穩定成長股；10~20%的景氣循環股，剩下的才壓在轉機股上。他會定期追蹤，並進場加碼。另外他也會注意Beta值，分散持股類型以降低風險。另外他也不設立停損，雖然虧10%，下次要賺12%才能補回；虧20%，下次要賺25%。但是他選的成長股或是轉機股很多一時都會虧損10%以上，因此他不會設立停損點。他只會砍掉基本面變差的部位，而不會將基本面好但是帳面虧損的好股停損。

俗話說會買是徒弟，會賣才是師傅。他也列出一些賣出訊號當作參考: 當緩慢成長股市占率下滑，或是沒有開發新產品，連續收購和本業無關的公司時可以考慮賣出。穩定成長股主力產品銷售狀況時好時壞，公司經理人與董事去年都沒買自家的股票，成長率已趨緩時可考慮賣出。景氣循環股稍難判斷，因為每個產業的遊戲規則都不一樣，但是若成本開始上揚，期貨價格比現貨價格低，也是警訊，可以考慮賣出。快速成長股賣出時機則是當你覺得本益比已經太高時: 超過30代表你要持有30年，且30年內他的營收都能維持現在的水準。轉機股賣出時機則是負債暴增，或是存貨速度增加，本益比被過度高估等等。

最後幾章提到期貨與選擇權，股市可以是公司和股東一同成長，但選擇權卻是零和遊戲。雖然有些法人會用選擇權來避險，但也有可能是每年花5~10%的本金來保護5~10%的下跌分險，根本是白忙一場。過度注意技術分析報告，擔心頭肩底，頭肩頂。反而忽略本業: 研究上市公司。

最近看了漫步華爾街跟選股戰略，只要用靈活的閒錢投資，而非開槓桿投機。長期持有下來績效會勝過每年頻繁殺進殺出的人。不管是技術派還是基本派，絕對要有紀律，不要玩當沖帳面虧損自我解釋成長期投資；或是基本派選得股已經充分上漲了還不停利，本益比過高了還繼續加碼。接下來還有股價趨勢技術分析-上/下要看，不過關於基本面的書看完還是覺得收穫蠻多，現在大家多是技術派，看K線與籌碼面還有心理面。只要構築空中閣樓的最後一個人不是自己就好。做到這點的人還是很多，看股版長期發文的贏家就是有這種紀律跟心理素質。投資有賺有賠，風險控管是第一要務。如果是當成賭博的投機，那就要願賭服輸，不要凹單。賺錢時不要太貪心。