[閱讀] 掌握全球市場的隱形操盤手

作者: 凱特.凱利

高油價帶來航空業的挑戰，即使嘗試建立避險部位，仍有成本以及市場波動的風險。如阿聯酋航空用選擇權規避風險，成了原物料交易員眼中的肥羊。他們使用跨式組合鎖價差，若到期時波動在指定範圍內，他們便可以賺取權利金，進而節省原油支出。但是2008年時石油創下147美元的天價，阿聯酋航空因此付出相當昂貴的代價。在2008年，各銀行都要求阿聯酋補保證金，摩根士丹利鑑於長期的合作關係，給予寬限，降低追繳金額。

全球石油市場還有一些政治問題。美國政府不會希望美國的金融公司和敵對國家有交易來往，嘉能可等交易商便被控濫用聯合國以油換糧的計畫，因此交易員平時就要守法，並常常諮詢專業的律師(為風險買保險)。達美航空的魯格斯在2011年時便藉由原油投機交易，使公司的利潤分享基金轉為盈餘。

有些公司因嚐到甜頭，便建立相當大的原油投資部位。2008年時藍金公司便因為重倉買進而虧損巨大。5/6號石油價格跌到105美元，到2011年，藍金的虧損達23%，在2012年清算公司，將部位全部轉為現金。再將現金全部還給投資人(巨大虧損)。

除了石油外，糧食及各種金屬也是原物料交易標的。世界各地的超額供給使鋁價被壓抑，但是蘇聯瓦解後，俄羅斯人須囤積優質貨幣來換取原物料商品。鋁價因此步步走高。柯恩便看準機會開始承接鋁的現貨，高盛因此連續幾年創造超過五億美元的利潤。

2012年時達美航空收購特洛蘭納煉油廠，但各界都不看好這次收購。在石油價格下跌時，達美航空高階經理人選擇購買交換合約，賭市場將在100美元左右回穩，但最終跌到88美元，帳面虧損七億美元。

在這本書紀錄的案例中，投資公司失敗，並不影響王牌交易員的職涯發展，他們仍然可以平步青雲，因為投資人仍願意雙手奉上大筆現金給他們操盤。